İMKB’de işlem gören işletmeler için para politikası ve sermaye yapısı ilişkisi
Loading...
Date
2013
Authors
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Open Access Color
OpenAIRE Downloads
OpenAIRE Views
Abstract
Genişleyen para politikasından yararlanmak isteyen işletmeler göz önüne alındığında borsada işlem görmeyen işletmelerin yatırımlarını artırmaları için otofinansman dışındaki tek yol düşük faiz oranlarından borçlanmaktır. Borsada işlem gören işletmelerin yararlanabileceği bir başka seçenek ise hisse se- nedi ihraç etmektir. Bu işletmeler yatırıma yönlendirecekleri tutarları yeni hisse senedi ihracı yoluyla elde edebilirler veya düşük faiz oranlarıyla borçlanma olanaklarından yararlanmak isteyebilirler. Bu durum Tobin q teorisi ile açıklanmaktadır. Tobin q teorisi para politikasının menkul kıymetler borsası kanalıyla ekonomiyi etkileme mekanizmasını açıklamaktadır. Tobin q işletmelerin piyasa değerlerinin sermayenin yerine konma maliyetine bölünmesi olarak tanımlanmaktadır. Şayet “q” değeri yüksek ise firmanın piyasa fiyatı göreceli olarak ser- mayenin yerine konma maliyetinden büyüktür. Bu durumda işletmeler hisse senedi arz ederek yeni yatırımın maliyetinden göreceli olarak daha yüksek getiri elde edebilmektedirler. Az miktarda hisse senedi arzı ile daha fazla yatırım yapılabilmekte, böylece toplam yatırım tutarı artabilmektedir. Bu çalışmanın amacı 2003-2010 yılları arasında İstanbul Men- kul Kıymetler Borsası’nda (İMKB) işlem gören şirketlerin para politikalarını da göz önünde bulundurarak yatırımlarının fi- nansmanında hangi yöntemi tercih ettiklerini incelemektir. İnceleme kapsamında önceki dönemlerin sermaye yapılarının da etkisini göz önünde bulundurabilmek üzere Arellano-Bond dinamik panel veri tahminleme yöntemi yardımı ile analiz ger- çekleştirilmiştir. Oluşturulan modelin test edilmesi sonucunda borç/öz kaynak geçmiş dönem değerlerinin ve Tobin q de- ğişkenlerinin olası finansman kararlarında etkili olmadığı öte yandan Türk lirası faiz oranı üretici fiyat endeksi Avro kaynaklı borçlanma riski değişkenlerinin işletmelerin finansman karar- larında etkili oldukları tespit edilmiştir.
Description
Keywords
İşletme-İktisat-İşletme Finans-İstatistik ve Olasılık, İstatistik Ve Olasılık, İşletme Finans, İşletme, İktisat
Fields of Science
Citation
Akkaya G.C. (2008) “Sermaye Yapısı Varlık Verimliliği ve Karlılık: İMKB’de Faaliyet Gösteren Deri-Tekstil Sektörü İşletmeleri Üzerine Bir Uygulama” Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 30:1-13.Ata H.A. ve Ağ Y. (2010) “Firma Karakteristiğinin Sermaye Yapısı Üzerindeki Etkisinin Analizi” Ekonometri ve İstatistik 11:45-60.Baker M. ve Wurgler J. (2002) “Market Timing and Capital Structure” Journal of Finance 57(1):1-33.Bie T. D. ve Haan L.D. (2007) “Market Timing and Capital Structure: Evidence for Dutch Firms” De Economist (Springer) 155(2):183-206.Buferna F. Bangassa F. ve Hodgkinson L. (2005) “Determinants of Capital Structure Evidence from Libya” The University of Liverpool Research Paper Series 2005/08:1-31.Drobetz W. ve Fix R. (2003) “What are the Determinants of the Capital Structure? Some Evidence for Switzerland” WWZ / Department of Finance Working Paper No:4/03.Easterbrook F.H. (1984) “Two Agency-Cost Explanations of Dividends” The American Economic Review 74(4):650-659.Fama E.F. ve French K.R. (2002) “Testing Tradeoff and Pecking Order Predictions about Dividends and Debt” Review of Financial Studies 15:1-33.Frank Z.M. ve Goyal V.K. (2007) “Trade-off Pecking Order Theories of Debt” Handbook of Corporate Finance: Empirical Corporate Finance 2(12):1-88.Gupta C.M. (1969) “The Effects of Size Growth and Industry on the Financial Structure of Manufacturing Companies” Journal of Finance 24:517-529.Hovakimian A. Opler T. ve Titman S. (2001) “The Debt Equity Choice” Journal of Financial and Quantitative Analysis 36:1-24.Jensen M.C. (1986) “Agency Costs of Free Cash Flow Corporate Finance and Takeovers” American Economic Review 76:323-329.Jensen M.C. ve Meckling W.H. (1976) “Theory of the Firm: Managerial Behavior Agency Costs and Capital Structure” Journal of Financial Economics 3:305-365Kayhan A. ve Titman S. (2007) “Firm ́s Histories and their Capital Structures” Journal of Financial Economics 83:1-32.Mahajan A. ve Tartaroglu S. (2007) “Equity Market Timing and Capital Structure: International Evidence” Journal of Banking and Finance 32:754-766.Miller M.H. (1977) “Debt and Taxes” Journal of Finance 32(2):261-275.Mishkin F.S. (1996) “The Channels of Monetary Transmission: Lessons for Monetary Policy” NBER Working Paper Series No:5464.Modigliani F. ve Miller M.H. (1958) “The Cost of Capital Corporation Finance and The Theory of Investment” American Economic Review 48(3):433-443.Myers S.C. (1977) “The Determinants of Corporate Borrowing” Journal of Financial Economics 5:147-175. Myers S. C. (1984) “The Capital Structure Puzzle” Journal of Finance 39:575-592.Myers S. ve Majluf N. (1984) “Corporate Financing Decisions When Firms Have Information Investors Do Not Have” Journal of Financial Economics 13:187-221.Tian H. Xi-juan S. ve Xian-na L. (2008) “Market Timing and Capital Structure: Evidence from Shenzhen Market in China” 4th International Conference on Wireless Communications Networking and Mobile Computing.Tobin J. (1969) “A General Equilibrium Approach to Monetary Theory” Journal of Money Credit and Banking 1:15-29.Uğurlu M. (2000) “Agency Costs and Corporate Control Devices in the Turkish Manufacturing Industry” Journal of Economic Studies 27(6):566-599.Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Elektronik Veri Dağıtım Sistemi (2012) http://evds.tcmb.gov.tr/cbt.html (Erişim: 14.03.2012)Borsa İstanbul (2012) http://imkb.gov.tr/ FinancialTables/companiesfinancialstatements. aspx?sflang=tr (Erişim: 14.03.2012)Borsa İstanbul Kamuoyu Aydınlatma Platformu(2012) http://kap.gov.tr/yay/ek/index.aspx (Erişim: 14.03.2012)
WoS Q
Scopus Q
Source
Ege Akademik Bakış
Volume
13
Issue
4
Start Page
497
End Page
504
Collections
